股票配资是什么意思啊如何看2024年经济数据

发布日期：2025-01-27 05:08 点击次数：146

（本文作者郭磊股票配资是什么意思啊，广发证券首席经济学家）

第一，2024年年度经济数据公布。简单来看，数据存在几个积极线索：一是全年顺利实现5.0%的经济增长目标；二是经济短期趋势较好，四季度居民人均消费支出增速较三季度有所改善，12月一线城市新建商品住宅价格环比转正；三是工业产能利用率四季度为76.2%，是2022年以来单季最高；四是新增出生人口数954万，环比2023年有所反弹。

第二，2024年数据也呈现出几条有待于继续改善的线索：一是全年名义GDP增速为4.2%，名义增速中枢仍需要提升；二是需求端增速仍明显低于工业增加值所代表的供给端增速，消费仍有一些领域同比负增长，12月单月投资较前值甚至还有所减速，需求端对出口的依赖度偏高。

第三，2024年居民人均可支配收入同比增长5.3%，单季增速低点在二季度。从主要构成来看，工资性收入同比增长5.8%，经营净收入同比5.6%，均不低于名义GDP增速；形成拖累的主要是财产净收入，同比只有2.2%，也是有数据以来最低。这也是政治局会议明确要“稳住楼市股市”的意义所在。

第四，2024年全国居民人均消费支出增速持平人均可支配收入。从主要支出方向来看，增速相对最快的分项是“教育文化娱乐”，年度高达9.8%，其中教育支出已是城市家庭部门较刚性的支出之一；其次是交通和通信支出，年度增速8.9%，与“两新”政策红利有关；相对较低的是居住、衣着、生活用品及服务，年度增速分别为2.8%、2.8%、1.4%，而这三项在2019年的增速分别为8.8%、3.8%、4.8%。简单来看，用于居住的支出增速已经明显下来；但由于总量增速放缓所带来的就业预期、消费审慎预期和提前还贷行为，居民在必需消费品上的支出增速同样下降明显。所以，提振消费需要先提振总量增长。

第五，从12月单月数据来看，六大口径中工业、服务业、社零、出口等均有不同程度上升；固定资产投资增速低于前值；地产销售面积增速略低于前值但销售额增速高于前值。我们理解一则“924”以来政策积极影响在继续传导；二则外需基本面较好，贸易条件不确定性背景下企业可能存在一定的“抢出口”，12月规上出口交货值增速高达8.8%。两种力量作用下宏观经济数据具有一定的超季节性。而投资处于淡季，叠加地方处于化债密集期，下一个比较重要的时点是2025年一季度。

第六，12月工业增加值同比增长达6.2%，环比0.64%，均显著高于前值。从主要工业品产量看：（1）太阳能电池、发电设备、集成电路等新产业产品增速较高，均在双位数正增长；（2）内销和出口双带动下，汽车同比增速较高；（3）智能手机年度产量增速为8.2%，但四季度以来放缓明显，可能和等待政策红利落地有关；（4）粗钢、钢材产量在低基数背景下同比上行明显。

第七，12月社零同比增长3.7%，略高于前值；环比季调则低于前值。从主要消费门类看：（1）家电零售同比达39.3%，增速首屈一指；（2）其他高增长的还包括体育娱乐用品、通讯器材，包含着消费趋势和政策红利影响；（3）临近春节，烟酒类零售反弹明显；（4）受地产成交回升影响，家具近两个月增速有所反弹。

第八，12月固定资产投资当月同比2.2%，略低于前值2.4%。其中制造业、大口径基建、地产同比均不同程度低于前值；小口径基建（传统城市基建）则有明显回升。这可能一则和集中化债背景下地方财政状况好转有关；二则可能和中央经济工作会议“大力实施城市更新”的政策导向有关。

第九，12月地产销售额增速略高于前值，继续处于同比正增长区间。投资端各项数据变化不大，投资单月同比略低于前值；到位资金单月同比仍在负增长区间。价格端呈现积极变化，12月70大中城市新建商品住宅销售价格指数环比降幅收窄，其中一线城市环比转正；一二三线城市同比降幅均继续收窄。

第十，从数据来看，“924”以来的稳增长政策在地产销售、耐用品消费、城市基建等领域已看到积极效果，这实际上也是至1月17日万得全A指数较去年9月23日反弹25%的主要背景。展望2025年，2024年出口5.9%的年度增速不易复制，这就需要内需进一步承接。12月的单月数据（社零同比3.7%、固定资产投资同比2.2%）对应的内需水平仍是不够的，需要通过财政和货币政策进一步激励地方政府有效投资、企业投资和居民消费，年初的信贷规模（观察1-2月）、年度财政规模和发力方向（两会政府工作报告）、促消费的政策框架（中央经济工作会议“推动中低收入群体增收减负”）将是后续主要的观测线索。

（本文仅代表作者个人观点）

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郭磊

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